中国

■人民元切り上げは日本ではなく中国の利益に

　 中国の通貨である人民元の切り上げについても関氏の論調は明快だ。
　 2002年時点で米国市場向け日本製品のうち中国製品と競合している品目は金額ベースで20.5％、その中国製品に外国製部品が大量に搭載されていることを考えると実質的に10％程度と推定され、日本と中国は総じて補完的である。だから、たとえ日本円に対して人民元が切り上げられても、日本が対米輸出などで国際競争力を高められる効果は限定的である。むしろ人民元切り上げによる中国経済の成長鈍化は日本から中国への輸出の減少要因となり、また中国生産コストの上昇要因になる。すなわち人民元切り上げは、日本と中国の関係が補完的であることをふまえれば、日本にとって利益とならない。
　 だが中国にとっては、「人民元の切り上げを先延ばしして外貨準備高を積み増してゆくことは、米国内で低金利で運用し中国内での投資へ資金を回さないことになるため機会損失となる。当局による通貨供給量の管理を難しくし不動産バブル発生も助長しかねない。対米貿易摩擦の激化をも招きかねない。人民元の切り上げはそうした弊害を避けることを可能とする。だから人民元切り上げは、むしろ中国にとっての利益となる」というのが関氏の主張なのである。