愉快で楽しい南韓国

記事入力 : 2009/12/31 09:36:48
錦湖再建：韓国経済にはむしろ良薬

　 錦湖アシアナグループの構造調整が韓国経済に与える影響は、それほど大きくないとの見方が有力だ。80兆ウォン（約6兆3500億円）に上る負債を抱えた大宇グループに比べれば、錦湖グループの金融機関に対する負債規模は18兆ウォン（約1兆4300億円）にとどまっているためだ。
　 30日に債権団による共同管理下に入ることが決まった錦湖産業、錦湖タイヤの借入金はそれぞれ2兆ウォン（約1590億円）、1兆6000億ウォン（約1270億円)だ。両社は銀行からの借り入れが困難になると、ノンバンクからの短期借り入れやコマーシャルペーパー（CP）の発行などで資金を調達した。債権団による共同管理下でワークアウト（企業改善作業）が始まれば、両社の債務償還が相当期間猶予されるか、債権の出資転換、元利金減免などの措置が取られることになる。ただ、財務構造の改善にはつながるが、銀行など金融機関や個人投資家には被害が予想される。
　 まず、株式投資家は株価下落で被害を受けることになる。また、出資転換に先立ち、減資が実施されるため、投資家が保有する株式が大幅に目減りし、甚だしくは紙切れ同然となってしまうこともあり得る。債券は株式よりも安全な金融商品だが、元利償還が遅れたり、利息を受け取れない可能性もある。
　 リーディング投資証券のキム・スンファン研究員は「ワークアウトが始まれば、個人投資家に元利金の一部が償還される慣行がある。しかし、ケースによっても異なるので、一定期間償還を受けられなかったり、出資転換に参加せざるを得ない可能性もある」と指摘した。
　 ただ、大宇グループのケースと比較すれば、錦湖グループの構造調整による影響は限定的との見方が優勢だ。構造調整の実施が既に予想されていた上、市場の不確実性が取り除かれる点では、回復中の韓国経済にとってプラスになるとの意見もある。サムスン証券のチェ・ソクウォン債券分析パート長は「錦湖の問題は、これまで市場で十分に予想されていたことなので、金融システムを動揺させるほどのものではない。長期的には人員やコストの削減により、産業全体の競争力を高める契機になる」と分析した。

李敬恩（イ・ギョンウン）記者
朝鮮日報／朝鮮日報日本語版


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