南朝鮮　失敗事例集

金融業は新たな成長動力だ。一時、製造業で日本に押された米国は、情報技術や金融業で、経済の中心軸を取り戻した。韓国のように通貨危機に見舞われた英国は、１９８６年、金融ビッグバンで再生に成功した。米国やスイス、オーストラリア、シンガポール、香港など、国民所得の高い国であるほど、金融が強い。１人当たりの国民所得が６万ドルのルクセンブルクは、国内総生産（ＧＤＰ）に占める金融業の比率が２５％で、韓国（７．５％、昨年基準）の３倍を超える。

◆製造業中心の成長を遂げた韓国には、金融業を、後方産業や内需産業、投機産業とみなす視線が残っている。世界経済はすでに金融が主導権を握った、「新資本主義（Ｎｅｗ 　 Ｃａｐｉｔａｌｉｓｍ）」の時代だ。世界ＧＤＰの中の金融資産の比率は、１９８０年の１０９％から２００５年は３１６％へと急増した。資産規模が急増して低金利傾向が続き、個人の資金運用のパラダイムは預金から投資へと変わっている。金融業の中心は銀行を通じた間接金融から、株式や債券を通じた直接金融へと移りつつある。

◆韓国は短い歴史にあっても、株式型ファンドの数が９日、９２６５件（米国ファンド評価会社、モーニングスターコリアと資産運用協会）で、世界のトップに跳躍した。しかし、中身はない。ファンドの設定額や運用収益をあわせた純資産の規模が１０億ドル（約９１５６億ウォン）以上のファンドは、全世界１７９８件中、約３０（１．７％）に過ぎない。米国（５７．４％）やヨーロッパ（１２．１％）に比べてもみすぼらしく、カナダ（８．３％）や中国（２．７％）、オーストラリア（２．６％）にも後れを取っている。

◆金融業は煙突のない輸出産業だ。スイスのＵＢＳ、英国のＨＳＢＣのような金融会社の海外収益比率は７０％を超える。企業の資産規模世界トップ２０も、すべて金融業だ。かつて、韓国の輸出の担い手たちが、全世界を舞台に製品を売りさばいたように、いまや資本を売るべき時代だ。国内企業間のねたみや嫉妬で、足を引っ張りあう「辺境意識」では、新なる金融ハブにはなれない。特定ファンドに金が集まるからといって色眼鏡で見るのも、井の中の蛙の発想だ。

許文明（ホ・ムンミョン）論説委員 angelhuh@donga.com


素朴な疑問
資本をどこから持ってこようとしているのだろう？