南コリア経済

記事入力 : 2012/09/21 09:35
日米欧が量的緩和、韓国に投機資金流入

　 米国、欧州、日本が相次いで量的緩和による資金供給を決めたことで、韓国の株式、債券市場に外国から資金が急速に流入している。
　 金融監督院によると、欧州中央銀行（ECB）による財政危機国の国債買い入れ、米連邦準備制度理事会（FRB）による量的緩和第3弾（QE3）が発表された今月だけで、韓国では外国人が株式、債券を3兆9085億ウォン（約2720億円）買い越した。内訳は債券が約1兆ウォン（約700億円）、残りが株式だった。
　 FRBによるQE3発表後、米国系資金が韓国に回帰している。米国系資金は9月に入り、13日までは417億ウォン（約29億円）の売り越しだったが、QE3発表が伝えられた14日から19日までの4営業日で4160億ウォン（約290億円）の買い越しを記録した。同じ4営業日で外国人は株式を2兆640億ウォン（約1440億円）、債券を8467億ウォン（約590億円）買い越した。外国人が保有する株式の時価総額は、今月6日の368兆ウォン（約25兆6000億円）から19日には396兆ウォン（約28兆6000億円）に膨らんだ。サムスン電子の外国人持ち株比率は7月時点で49.6％だったが、19日現在で50.5％と半分を超えた。
　 韓国投資証券のイ・ジョンボム研究員は「欧州、米国、日本が同じ週に流動性拡大政策を取った例は過去にはなかった。外国人はドル資金がだぶつき、ウォンが上昇すれば、為替差益も狙えるため、韓国市場に殺到しているとみられる」と分析した。外国人による年初来の買い越し額は債券が約25兆ウォン（約1兆7000億円）、株式が約15兆ウォン（約1兆円）となっている。
　 2008年11月と10年11月にFRBが量的緩和を発表した直後にも外国人が韓国の株式、債券を大量に買い入れた。外国人が保有する韓国株の時価総額は、量的緩和第1弾（QE1）直後の3カ月で11兆ウォン（約7700億円）、第2弾（QE2）直後の3カ月で32兆ウォン（約2兆2000億円）増えた。新たな外国人資金の流入に加え、それによって株価が上昇したためだ。2回の量的緩和以降の半年間で韓国総合株価指数（KOSPI）はそれぞれ30％、12％上昇した。また、量的緩和から3カ月で、外国人は株式を1回目に7850億ウォン（約550億円）、2回目に5兆6082億ウォン（約3900億円）買い越し、債券も1回目に2兆8968億ウォン（約2020億円）、2回目に4538億ウォン（約320億円）それぞれ買い越した。
　 SK証券のコ・スンヒ研究員は「日本の追加緩和規模（10兆円）は米国のQE3に匹敵する。供給資金は決して少なくないため、韓国の株式・債券市場に意味のある影響を及ぼすとみられる」と述べた。
　 債券市場では韓国国債が人気を集めているが、これは大手格付け会社3社が韓国の信用格付けを引き上げたことによる影響が大きい。韓国銀行の関係者は「米国債は安全だが、金利が1％台と極めて低く、欧州は危険だという認識が広がっている。外国人は2％台後半の収益が上がり、財政が比較的健全な韓国国債に競争力があると評価している」と指摘した。韓国が世界で最もホットな市場の一つに浮上している格好だ。
　 しかし、株式や債券に対する投資資金は、急速に流入する一方でいつでも流出する可能性があるため、必ずしも喜んでばかりはいられない。外国の投機資金が急速に流出すると、金融市場全体の大きな不安要因となる。
　 別の韓銀関係者は「08年のリーマン・ショック直後、株式・債券市場から外国系の資金が大量に流出した。韓国市場は入りやすく出やすいということだ」と述べた。国際通貨基金（IMF）は20日、韓国の経済見通しを発表し「韓国の資本市場は世界のどの国よりも開放されているが、それだけに外資の急激な流出と流入に対するリスクが高いことを示す」と指摘した。

キム・シンヨン記者
朝鮮日報／朝鮮日報日本語版

ゴミ通貨だもん。