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記事入力 : 2010/01/23 17:07:58
【コラム】韓国株で外国人大もうけの真実

　 「外国人が韓国株式市場で大金を稼いだ」
　 こうした新聞の見出しが昨年末や今年初めによく目に付いたが、外国人は本当に大もうけしたのか。
　 外国人は昨年、韓国株式市場で約90兆ウォン（約7兆200億円）を稼いだとされる。外国人が保有する韓国株の時価総額は、1年間で120兆ウォン（約9兆3600億円）増えた。外国人が昨年購入した株式は約30兆ウォン（約2兆3400億円）だったため、それを差し引くと90兆ウォン。儲け額が投資額の3倍に達した計算だ。
　 昨年1年間の韓国の自動車、半導体の輸出額が70兆ウォン（約5兆4600億円）前後だったのに対し、外国人は90兆ウォンという巨額の利益を手にしたことになる。強い情報のネットワークを持つ外国人投資家の前では、韓国の個人投資家はカネを貢ぐ存在でしかなかった。
　 ところが実際、外国人の大もうけという話は半分だけが真実だ。90兆ウォンという金額は実際に稼いだ額ではなく、帳簿上の数値だからだ。帳簿上では2008年以降、外国人も韓国株式市場で18兆ウォン（約1兆4000億円）以上の損失を出しているという事実をさておき、検討しておくべきことがある。
　 有価証券市場（メーンボードに相当）では、時価総額が310兆ウォン（約24兆1700億円）膨らんだ。この数字を基に計算すると、外国人の保有株式の価値が120兆ウォン増えたということは、残る190兆ウォン（約14兆8100億円）は国内の投資ファンドや個人投資家の利益ということになる。外国人が30兆ウォンの買いで90兆ウォンを稼いだとはいえ、国内投資家も保有株式を30兆ウォン売り越した一方で、保有株式の時価総額を190兆ウォンも伸ばした計算だ。つまり、外国人が韓国でカネを稼ぎ出したというよりは、彼らが韓国人から株を購入したおかげで、韓国の投資家が利益を得たという構図がより事実に近いと言える。
　 秘密情報を握り、多額の利益を手にする外国人がいるため、韓国の投資家は被害者だとする分析や新聞記事は、多くの人々を怒らせると同時に慰めにもなる。株式市場で損失を出した人も、「敗北者」と呼ばれるよりは「被害者」と呼ばれたほうが気が楽だろう。
　 しかし、実際には国外の投資家が韓国企業に関する多くの情報を持っているというのは幻想に近い。投資の成否は誰が株価の上昇と下落のタイミングを主導するかにある。
　 外国人による株式投資を無条件で有り難く思えというわけではない。外国人の資金が流入し、健全な国の為替レートが揺らぎ、特殊な金融技法や法律の抜け穴を利用するなどして、株式市場で問題を起こしていることも事実だ。
　 とはいえ、敗北意識や被害者意識ばかりを勝手に高めるのも困り物だ。「外国人の大もうけ＝個人投資家の被害」という誤った等式を言い訳にしようとすれば、金融二流国家からは脱却できない。韓国の製造業がそうであるように、金融業も結局は先進国と激突し、彼らを乗り越えなければならず、その出発点となるのは外国人であれ、われわれであれ、同じルールを守る対等な投資家だと認識することだ。
　 韓国も外国の株式市場で利益を上げている。08年の金融危機による投資の失敗に隠れて見えていないが、韓国人投資家が昨年1年間に海外投資ファンドから約3兆ウォン（約2340億円）の資金を引き揚げても、ファンドの試算自体は08年に比べ約14兆ウォン（約1兆900億円）増えた。要するに、韓国のファンドも外国ではもうける側の外国人ということだ。

崔洽（チェ・フプ）経済部次長待遇
朝鮮日報／朝鮮日報日本語版

自分「だけ」が得しないと不満・・・やはりヒトモドキだ。