日中関係

求められる
発信：2002/06/16(日) 05:35:29

　　 『証券時報』１３日付報道は、ＱＦＩＩ（Ｑｕａｌｉｆｉｅｄ 　 Ｆｏｒｅｉｇｎ 　 Ｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎａｌ 　 Ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ）導入に関する問題点と課題点を考察している。

　　 「指定国外機関投資家」とされるＱＦＩＩは、外貨を人民元に兌換するための特別な口座を利用して、海外の投資者や投資機関が大陸住民にしか許可されていないＡ株に直接投資をすることを可能にするメカニズムだ。しかし、アナリストによると大陸証券市場は海外資本の誘致を望んでいるものの、中国市場の全面的開放はまずあり得ないという。なぜなら、開放は度重なる制御不能な資金流出を招く恐れがあるからだ。

　　 またＱＦＩＩは人民元の自由兌換という非常にデリケートな問題に関係するものであるため、当局は必ずやひときわ深い研究と討論を望むだろう。ゆえに、政府当局が仮に短期間の内にＱＦＩＩシステム導入を許可しても、それが最も良い時機になるとは限らないという。

　　 さらに、中国Ａ株市場は上場企業１１００社のうち大部分が国営企業で、市場価値は５０００億元と日本に次ぐアジア第２の証券市場となってはいるものの、闇取引や偽口座など絶えないスキャンダルによる打撃を受けている。ソロモン・スミス・バーニー中国研究部の張文龍主管も、中国証券監督管理委員会（ＣＳＲＣ）が短期間内にＱＦＩＩ導入を許可することはないだろうと述べている。

　　 大陸証券会社は、証券業の対外開放の過程の中で、（１）国が大陸の機関投資家を大々的に育成し、市場開放に見合う機関投資家の規模が迅速に形成されること、（２）証券会社の買収・合併の奨励により、証券会社が実力を養いながら経営構造を改善し、金融商品を増やすことによって効率的で監督機能が十分に整った融資メカニズムを生みだすことが必要だという点で意見が一致している。市場参入が許可された機関投資家は、大陸の財テク業務の規模拡大に貢献してくれるだろう。