いよいよ韓国消滅へカウントダウン！

ウォン安政策に隠された落とし穴

「カードゲームでポーカーフェースを使えない」「相手にカードを見せてプレーするしかない」−。ギャンブルの話ではない。為替ディーラーが韓国政府の為替政策を指して発した言葉だ。企画財政部の姜万洙（カン・マンス）長官と崔重卿（チェ・ジュンギョン）次官が為替防衛戦略の手の内を見せるような発言を繰り返し、韓国の外国為替市場が投機勢力の脅威にさらされるケースが相次いでいる。どの国も政府が「為替戦争」を指揮するが、無表情かウソの表情を装うのが基本だ。しかし、韓国政府はどの目標（目標為替レート）をどの武器で攻撃すると予告して、戦いに臨んでいるようなものだ。

　 時には作戦上の後退で敵をだますことも必要だが、いつも「突撃、前へ」式で1ドル＝1000ウォンを上回るウォン安水準に向け突進している。この結果、為替市場が一方に触れたかと思うと、逆方向に急反発する乱高下を起こす。最近も為替当局者が手の内をさらす発言を行うたびにウォン相場が10ウォン、20ウォンずつ変動する。過去に比べ為替レートの変動幅は4−5倍も広がった。為替が大きく変動すれば、サメが血のにおいをかぎつけるように為替投機勢力が押し寄せるのは当然だ。

　 ウォンが為替投機勢力に襲われると、韓国政府は数兆‐数十兆ウォン（数千億−数兆円）の債券を発行し、「実弾」で為替防衛に乗り出す。しかし、韓国政府の防衛力は為替投機勢力に打ち勝つ上であまりに不足している。為替投機勢力もそれを承知で振舞う。これまでに韓国政府が為替防衛のために払った代価（累積損失）は30兆ウォン（約3兆円）に達する。この資金は国民の税金で償還しなければならない国家債務となる。

　 為替投機勢力の間には「政府は市場と戦っても決して勝てない」という不動の信念がある。それでも戦いをまともに挑んでいるのが韓国政府だ。

　 為替当局が市場と戦って負けることを覚悟しながらも、飛んで火にいる夏の虫のように為替戦争に加わる理由は輸出のためだ。輸出で成り立っている国で、政府が為替を防衛できずに輸出が落ち込めば、「失敗した政府」「無能な長官」とのレッテルを貼られる。無理な為替防衛が後日深刻な後遺症をもたらすとしても、政権任期中に輸出の二けた成長を維持することが為替当局に課せられた「義務」となっている。ウォン高局面で為替当局者が「してはならない発言」を繰り返し、慌てて為替防衛に乗り出すのはそういう裏事情があるためだ。そこに韓国の為替政策のアキレス腱がある。「韓国政府はどんな犠牲を払ってでもウォン安に執着する」という原則を見抜いた外国人の前で韓国の外国為替市場は丸裸同然というほかない。

　 政府による「ウォン安の傘」は短期的に輸出増をもたらす効果がある。しかし、ウォン安に依存する輸出は、その傘が破れた瞬間に破たんする危険をはらんでいる。ウォン安というアドレナリン注射に慣れた韓国の輸出企業にどれだけの戦闘力（生産性と商品競争力）を期待することができるだろうか。

　 李明博（イ・ミョンバク）政権は発足当初からウォン安の傘を広げようとしている。今後5年間、ウォン安で韓国経済を引っ張っていこうという戦略だ。韓国政府が国益のために適切な為替防衛を行うのは当然だが、任期中の輸出成績にこだわる余り、行き過ぎた為替防衛に走り失敗すれば、輸出はさらに大きな決定打を被り、落とし穴にはまる可能性がある。

朝鮮日報／尹泳信（ユン・ヨンシン）記者（経済部次長待遇）

★「今後5年間、ウォン安で韓国経済を引っ張っていこうという戦略だ。」韓国破綻が近いのに、韓国人はなんでこんなにバカなの？まとも１割、バカ９割！